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汽车新能源汽车关注不确定中的确定

2019-08-15 09:47:55来源:励志吧0次阅读

汽车:新能源汽车 关注不确定中的确定 2010-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们正处于新能源汽车政策鼓励环境的建立阶段,虽然比较一致的共识是认为电动汽车是最终方向,但在这一过程中尚存在具体技术的不确定性。我们认为在各种技术的不确定性中相对确定的两个角度在于:1)弱混/轻混车型最可能首先形成量产规模,对相关的电池电机电控等产品带来实际需求;2)未来的锂电池应用还具有不确定性,相对确定的角度是其上游的锂资源。

报告摘要新能源车发展将经历不同投资角度的三个阶段,是一个由泛而精的逐渐收敛过程。首先是政府建立优惠政策环境,这一阶段与新能源汽车概念相关的标的往往都有机会受益,目前我们正处于这一阶段。其次在政策鼓励环境确立后企业进行量产。具体车厂的量产产品技术选择使市场对主流技术路线的认识逐渐清晰,受益于新能源汽车的标的将收窄至具体形成量产的技术路线相关产品上。而最终的消费者接受阶段将使收获财务回报的具体产品清晰出来,提供更为收敛的新能源投资标的。

业界对新能源汽车技术发展路径的看法正逐渐趋同,即共同承认电动汽车是未来的方向,而混合动力是目前最现实的选择。

在新能源汽车发展中是否会出现不发展混合动力汽车直至电动汽车技术成熟推广的情况我们认为概率不大。大量不具备电动车量产能力的国内车厂参与新能源车补贴的切入点可能在于弱混/轻混领域。

近日已有车厂宣布未来将把所有新车至少默认改为弱混车型,可能形成各车厂纷纷加快弱混车型量产的现象。弱混/轻混的规模化量产将来带两个影响:1)由于价格差异不大但存在节油特点,消费者购买决策时弱混能够形成有效影响,提升车厂的竞争力;2)乘用车上大量的实际应用将为生产弱混和轻混系统的电池、电机、电控产品提供可观的新增需求量。

作为新能源汽车的核心部件,电池技术的发展是新能源汽车量产应用的主要限制,我们认为短期内镍氢等成熟电池技术更有望受益于弱混/轻混车型的量产进程,而长期来看既然混合动力向电动车转变的路径确定,则镍氢电池向锂电池转化的路径也相对确定,面对不确定的具体电池产品,我们更倾向于选择上游锂资源。

新能源汽车的三阶段投资逻辑中国汽车销量在2009年达到1 00多万辆,成为全球最大的汽车市场,而2010年更有望达到1600万辆以上。同时相比于美国2.5亿辆的汽车保有量,中国目前的汽车保有量仅为6 00万辆左右。汽车保有量的增长所带来的石化能源压力毋庸置疑,未来新能源汽车的推广使用是被广泛认同的方向,因此我们需要讨论的是新能源汽车的发展过程及其中的投资逻辑。

我们认为新能源车在中国的发展需要经历三个阶段:首先政府建立优惠政策环境是促进新能源汽车产业发展的必要前提。由于新兴产业的未知风险较大,投入与获得回报的时间过长,企业往往不愿意主动承担风险进入新兴产业领域,新能源汽车的推进首先需要政府的政策环境支持。其次在政策鼓励环境确立后才有可能吸引企业愿意进行量产投放,而最终还需要迎来消费者的检验。随着政府对新能源汽车标准及鼓励政策的陆续推出,我们已经处于第一阶段之中。

新能源汽车发展的三阶段存在不同的投资角度,并且是一个由泛而精的逐渐收窄过程。在政策建立阶段,只知方向而不知具体,更无从谈起真金白银的回报,与新能源汽车概念相关的标的往往都有机会受益,而受益时点来自于新能源汽车政策发布的冲击。在具体产品量产阶段,具体车厂的量化产品技术选择将使得市场对主流技术路线的认识逐渐清晰,受益于新能源汽车的标的将收窄至具体形成量产的技术路线相关产品上。而最终的消费者接受阶段将使得具体收获财务回报的产品清晰出来,提供更为收敛的新能源投资标的。

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