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交通运输航空板块影响偏负面存在较多的规避余地

2019-08-15 16:51:45来源:励志吧0次阅读

交通运输:航空板块影响偏负面 存在较多的规避余地 201 -12-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

事件11月 0日证监会发布上市公司监管指引 号文,提出上市公司应根据行业属性和发展阶段实行差异化分红政策。给出的三条政策指引中,现金分红占比下限为20%。

机场分红率普遍较高,整体影响相对中性整体上机场的现有分红政策规定的分红率普遍较高,例如上海机场规定不少于当期可分配净利润 0%,高于 号文的下限规定。实际中,上海机场近两年分红比例高达45%以上,白云机场近三年分红占比50%以上,厦门空港也达到 0%,均高于文件规定。我们认为文件对目前机场上市公司的影响较小,但会弱化其相对其他公司高分红比例的优势。

对航空公司影响偏负面,存在规避手段航空公司目前的分红比例存在一定差异,有的公司没有严格规定比例的政策,文件对上述公司未来的分红带来一定约束。航空公司盈利的情况下实际分红比例不算低,有的甚至到 0%以上。我们认为航空公司业绩波动较大,稳定分红难以保证,行业处于成熟期还是成长期缺乏定论,资产负债率和资本性开支普遍较高,显然存在较大的规避余地风险提示机场航空业务收入出现大幅下滑,航空公司业绩出现亏损

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